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中秋节日刚过，债市再起波澜。“黑色星期二”迎来5支债券违约，周三违约大军再添一员，发行人均为近日已在风口浪尖的民营企业。虽然市场对部分发行人的资质恶化乃至违约已有所预期，但短期内密集爆雷仍将会对本就脆弱的市场情绪带来冲击，尤其是民营企业面临的信用环境恐将雪上加霜。近期爆发违约的发行人虽然所处行业、区域等均不尽相同，但其信用资质恶化路径有迹可循，我们对其业务、财务情况进行了详细梳理，并总结了违约特征，希望能对后续的违约风险排查带来一定启发。

前任山东省委秘书长为王清宪，他已于1月底接替张江汀，出任青岛市委书记；张江汀目前为山东省委统战部长、省总工会主席。长安街知事（微信ID：Capitalnews）注意到，4月23日，我国将在山东青岛举行中国人民解放军海军成立70周年多国海军活动。届时，将举行高层研讨会、国际舰队检阅、联合军乐展示、文体交流等多项活动。

上述4人皆为中粮背景，董事长人选的尘埃落定，标志着酒鬼酒的核心领导职位已基本为中粮系人马接管。同时，原酒鬼酒领导班子以退休、个人原因离职，在中粮拿下酒鬼酒不到一年的时间里，共计有6位高管出现人事变动。不过，在2017年7月，副董事长夏心国辞职。随后在2018年初，江国金辞职。彼时刚刚上任的中粮酒业新董事长的王浩当选酒鬼酒第七届董事会董事长，同时李士祎为公司副董事长。王浩亲自坐镇酒鬼酒这一举措被外界解读为中粮正式进入酒鬼酒的决策层。

试点取消企业外债逐笔登记。从2016年开始，人民银行、外汇局就在全国范围内推出了全口径的跨境融资宏观审慎管理政策。我们取消了对企业和金融机构借用外债的事前审批。企业可以在其净资产2倍规模计算的跨境融资风险加权的余额上限范围内自主举借外债，但是企业在实际借用外债时，需要到所在地外汇局办理逐笔外债登记。针对这一管理，2019年3月份，外汇局在跨国公司跨境资金集中运营项下探索简化外债管理实行了一次性外债登记，受到了企业和银行的广泛好评。这次改革我们计划在除了跨国公司跨境资金集中运营项下，实行这个政策以外，我们计划在粤港澳大湾区和海南先行试点，允许非金融企业在按照其净资产2倍规模计算的跨境融资风险加权余额上限范围内到所在地外汇局办理一次性外债登记，然后在登记金额以内可以自行借、用、还外债资金，相关资金汇出入和结购汇等手续均可以直接在银行办理。

我们对每种情况使用PS、EV/EBITDA和PE倍数，对每个案例使用7% 的折现率计算所有情况下的可能和现实的现值约15亿，使用概率约44亿概述的加权平均数现值。我们的实际价值比 IPO 价格(基于25美元的发行价和5840万股)高出约4% ，这也解释了投资银行家设定发行价的思路。

潘功胜：刚才纪司长补充的这一点我觉得也是非常重要的，我在开场白里讲到民营企业和小微企业要审慎经营、规范经营、依法经营，要建立比较规范的财务管理和财务报告制度，提高专业化能力和水平，提高对金融资源的吸引能力。我昨天在民生银行的一个会议上，也讲到了解决这个问题需要政府部门的支持，同时也需要金融机构和小微企业、民营企业双向发力。