http;∥wase|||C0m

“就目前的情况看，特许经营是周黑鸭的最佳选择。”特许经营专家李维华对记者表示，虽然目前周黑鸭并未对外披露进军这一经营模式的具体细节，但其效果值得期待。与周黑鸭的策略不同，目前在中国独占鳌头的绝味食品显已为自己描绘了更大的增长蓝图。8月27日晚间，绝味食品发布公告称，公司拟投资4亿日元在日本东京投资设立全资子公司——绝味食品日本株式会社。对于这一举动，绝味食品方面表示，主要基于公司战略发展布局的需要，有助于提高公司的国际化程度，拓展公司海外业务，增强竞争力。

但是，银行的困惑仍旧存在——比如对于“标”（标准资产）的认定，就是数位受访对象提得最多的一点；还有长期错配资产（比如配置了十余年的PPP项目）的新老划断等问题。综合而言，不少银行人士皆呼吁资管新规配套细则尽快出炉。令银行喘息不了太久的是，上周五发布的《商业银行大额风险暴露管理办法》，其底层债务人穿透性原则将会立即堵死银行购买同业理财的命门——“一些同业理财占比高的银行，理财都还没有资产到期，同业负债就没有了，那拿什么承接，流动性风险怎么办？”一名城商行资产管理部负责人在华创固收的分析师会议上说。

此次督查将以“增值税税率下调”“增值税留抵退税”“小型微利企业所得税优惠”等一系列税收优惠政策落实情况为重点，同时包括优化办理企业税务注销程序、落实“最多跑一次”、精简涉税资料报送等税收领域“放管服”改革措施的落实情况。“在督查中，我们将充分运用大数据进行分析，通过金税工程三期核心征管系统等开展数据督查和分析，更加精准高效发现疑点问题。”税务总局相关负责人介绍，每个督查组将有针对性地深入走访10户以上企业，多维度发现问题，广泛征集意见建议，确保一督到底、全面覆盖、不留死角。

2竞争或更激烈尽管目前周黑鸭业绩遭遇滑铁卢，但巨头们的厮杀还在继续，现在下定论谁能稳坐老大之位还言之尚早。“目前公司战略重点仍在国内，因为在中国14亿人口的大市场，公司只有1300家店，接下来在中国发展机会仍很大，而且还有一些问题需要解决。”在中期业绩会上，张宇晨称，周黑鸭短期内还是以国内市场为主，同时做好国际市场准备工作，为长远发展打好基础。

A股公募基金通常遵循“顺势而为”，而海外机构投资者的股票仓位调整不多。A股机构投资者的“仓位”和“选股”策略相结合，体现在偏股型基金（股票+偏股混合）基金仓位与市场趋势有较强的正相关性。以易方达、嘉实为例，13-17年股票仓位基本随着市场的大势而在75%至85%之间波动，有明显“顺势而为”的仓位调整。

而A股周期股的股价与估值波动相关性不高，从相对走势来看仿佛是“高PE买、低PE卖”，A股周期盈利波动分明使投资者提前反映“预期的二阶导”。从周期股相对走势与相对估值的趋势来看，A股的周期股买点反而出现在高估值、卖点反而出现在低估值。这说明A股的周期股投资于“预期的二阶导”，高PE时博弈盈利改善带来的估值收缩（买入），低PE时博弈盈利下修带来的估值扩张（卖出），使估值与股价的走势出现背离。