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责任编辑：李园ETF又火了！最高比指数多赚十几个百分点，怎么做到的？来源：中国基金报记者 李树超近一年来，股票ETF规模出现爆发式增长，随着各类场内宽基指数、细分行业指数逐渐丰富和多元，借道ETF捕捉市场机遇的投资者越来越多，此类产品的跟踪误差也受到越来越多专业投资者关注。

公开市场方面，上周有1000亿元逆回购到期，央行通过7天逆回购投放5300亿元，并于周内发行800亿元国库定存，全口径看，全周净投放资金5100亿元，资金面继续维持整体宽松，隔夜和7天Shibor利率先涨后跌。在此背景下，债券型基金周内净值加权平均上涨0.02%，纳入统计的2393只产品中有1418只产品净值上涨，占比近六成。短期理财债基收益优于货币基金，最近7日平均年化收益分别为2.75%、2.52%。

这意味着支付机构业务模式完全回归本源，第三方支付牌照的用途仅剩下商户与用户间单纯的支付通道。仅今年，就有《条码支付业务规范（试行）》、《关于进一步加强无证经营支付业务整治工作的通知》、《关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》和《非银行支付机构反洗钱现场检查数据接口规范（试行）》等多个法规、文件发布并生效。

在多次新闻发布会上，我们常常能听到领导人用一种“如果……”的句式表达自己的无奈：疫情的出现是我们始料不及，如果我们早一点决定，采取严管措施，结果会比今天好……事物的真实是信息发布的前提，但这种真实性在很多情况特别是危急状况下，不是立刻就能全面准确无误显现的。人们对它的认识也有一个渐次明晰的过程。正因为此，我们才有了“疑似”等用语。这次疫情定名为“新冠肺炎”，被世界卫生组织认定为“国际关注的突发公共卫生事件”，也是根据事态的发展，经过科学程序，花费一段时间的。所以，在突发事件的初期和进程中，“不确定信息”是存在的。那么，公共舆论和社会管理，对此“保持宽容态度”也是应该的，这也应该成为一种常态。

面对国外贸易摩擦金融市场脆弱性增加，国内经济下行，未来货币金融政策会加强逆周期调节，加大改革开放，振兴资本市场，支持民营和中小企业。第一，宏观经济进入“稳杠杆”阶段，货币政策去杠杆任务已经阶段完成。在第3季度货币政策执行报告中，删除了“有效控制宏观杠杆率和重点领域信用风险，积极化解影子银行风险，稳妥处置各类金融机构风险，全面清理整顿金融制度”，不再提“坚定做好结构性去杠杆工作”，加上10月31日三季度政治局会议强调“实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行”，强调“六个稳定”，同样不提“去杠杆”，充分说明我国杠杆政策逐渐纠偏，宏观经济进入稳杠杆阶段，更加强调处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系，守住不发生系统性风险的底线。

原创： 覃汉/肖成哲 来源： 债市覃谈国君固收．利率周报 | 报告导读：复盘：资金紧、股市涨，债市上周承压。从基本面来看，开工季高频数据持续表现一般，PMI数据确认经济仍处下行通道；从资金面来看，2月末资金面超预期转紧，半年多来，紧张程度仅次于2018年年末；同时，股市上周放量大涨，导致牛市预期进一步发酵，债券市场显著调整。